译文
只有雁荡山的明月，知道我在江湖漂泊。七里泷滩水平如镜，映照着我的身影经过桐庐。不见披羊裘的严子陵，试问虚名何在，江水古今都是这般空明。举起酒杯想与谁共语，只有沙洲上的白鹭在夜间相呼。 十年之后，几间茅屋傍水而建，住在严子陵曾经隐居的地方。纵观关山南北，总是怜惜这般清幽景致世间罕见。落日下的黄河如一条细线，风雨中的长江似一匹白练，气势何等雄浑。怎比得上泛舟银河，月光下这一叶孤舟独自飘零。
注释
雁山：指浙江雁荡山，位于浙南地区。
泷滩：指富春江上的七里泷滩，以水清如镜著称。
羊裘老子：指东汉隐士严光（严子陵），曾披羊裘垂钓富春江。
浮名：虚名。
汀鹭：水边沙洲上的白鹭。
数椽：几间房屋，指简陋居所。
客星居：指严子陵故居，客星指严光曾与光武帝同寝时星象异动。
片练：形容长江如白练般绵长。
银汉：银河。
赏析
这首词以富春江桐庐段为背景，抒发了作者超脱尘世、向往隐逸的情怀。上阕以雁山明月起兴，通过七里泷滩的明净水色和严子陵的典故，表达了对功名利禄的淡泊。下阕进一步抒发隐居之志，以黄河长江的雄浑气势反衬夜泛银汉的孤高意境。全词意境清幽空灵，语言优美流畅，将山水之景与隐逸之思完美融合，体现了宋代文人追求精神自由、超然物外的审美理想。