译文
守护着花的光彩。牵引十里如绿云般的荷叶，轻轻笼罩着横塘。酒宴旁的人已远去，旧时的梳妆盒空自褪去残妆。裁剪红花折断碧叶，多少次忍受着天边吹来的凉风。沉醉中岂肯转换愁肠。清亮的歌声与彩袖翩跹，故国与异乡景象交织。 老了太平盛世的赋诗之笔，误了水边楼阁的归梦，空自领略斜阳余晖。柳树沙汀与莲花水浦，往昔曾有成双鸳鸯往来。欢乐丛中随意追逐，却怕镶金嵌玉的筝柱移动行列。往事怎忍独自思量。帘幕深深阻碍月光，浅水沙洲流淌清香。
注释
芰荷香：词牌名，双调九十八字，前段十句五平韵，后段十句六平韵。
静庵：词人好友夏孙桐，字闰枝，号静庵，近代词人。
绿云：喻指连绵荷叶。
轻幂：轻轻笼罩。幂，覆盖。
横塘：古堤塘名，诗词中常指江南水乡。
旧奁：旧时梳妆盒，喻往事回忆。
裁红断碧：指裁剪荷花荷叶，红指荷花，碧指荷叶。
天末：天边，远方。
清歌綵袖：化用晏几道“彩袖殷勤捧玉钟”句。
承平：太平盛世。
水楼：水边楼阁。
柳汀莲浦：长满柳树的水岸和荷花盛开的水滨。
钿筝：镶嵌金玉的筝。
金雁：筝柱的美称，因斜列如雁行。
赏析
此词为朱祖谋晚年怀人感旧之作，展现其婉约沉郁的词风。上片以“护花光”起兴，通过“绿云十里”“横塘”等意象构建江南水乡画卷，而“酒边人远”“旧奁空褪”陡然转折，形成今昔对比。“裁红断碧”暗喻往事凋零，“天末风凉”透出孤寂心境。下片“老了承平赋笔”自伤身世，“误水楼归梦”写理想幻灭，“柳汀莲浦”忆往昔欢情，“钿筝金雁”怕物是人非。结句“帘深碍月，浅渚流香”以景结情，帘幕阻隔与流水传香形成张力，余韵悠长。全词善用比兴，语言凝练，情感层层递进，体现了晚清词学中兴的艺术成就。