译文
葛岭西边，画楼俯瞰着碎银般的波光。四周青山环抱送来翠色，飞上屋檐化作碧绿。岸边枯荷乱苇相接。盈盈水面，仿佛凌波微步的仙子。临流洗砚，倚栏下棋，惊得游鱼纷纷躲避。 持节归来，不像贺知章乞求君王赐予鉴湖。卷起帘栊遥指故行宫，不忍诉说沧桑变迁。捧起一掬西泠桥下的腻水。阅历了多少兴亡，到如今又是几度。石鳞映着斜阳，铜辇伴着秋风，人间已是何等世道。
注释
烛影摇红：词牌名，又名《忆故人》《归去曲》等。
葛岭：西湖名山，位于北岸，相传为葛洪炼丹处。
檐牙：屋檐边翘起的部分。
凌波步绮：形容女子步履轻盈，语出曹植《洛神赋》。
沈砚：沉砚，指洗砚台。
绛节：红色符节，指官员仪仗。
鉴湖：指唐代贺知章辞官归隐鉴湖典故。
西冷：西湖西泠桥一带。
石鳞：指西湖边石刻斑驳如鱼鳞。
铜辇：帝王车驾，喻指朝代更替。
赏析
此词以西湖别墅为切入点，通过细腻的景物描写抒发深沉的历史感慨。上阕写景，『波光碎』『檐牙翠』等意象精妙，将山水之色融入建筑之美。下阕转入抒情，用贺知章鉴湖归隐典故反衬，『忍话沧桑事』『阅兴亡』直指历史变迁，最后以『石鳞斜照，铜辇秋风』的苍凉意象作结，『人间何世』的诘问将个人感慨升华为时代悲歌。全词融情于景，典故运用自然，体现了晚清词人深沉的历史意识。