译文
辽阔的楚地天空广袤无垠，秋日的江水奔流不息。淮河两岸水势浩大，连牛马都难以分辨，轻浪在旋风中起舞。独自倚靠高台会心一笑，看着困倦的游鱼来来往往，依然在这波涛中嬉戏。高耸的栏杆面对千里江山，落日映照澄澈的天空。 你不是我，怎能真正了解我的心意是否相同。大鹏展翅、鲲鱼化鹏的传说何处寻觅，只见沧海浩渺融汇一体。可笑那磻溪垂钓的老者，白发苍苍还在溪边用直钩钓鱼，晚年突然变成衰朽老翁。功名事业究竟何在，不过是空有飞熊入梦的预兆罢了。
注释
濠州：今安徽凤阳一带。
观鱼台：庄子与惠子观鱼之处，典出《庄子·秋水》。
两淮不辨牛马：化用《庄子·秋水》'两涘渚崖之间，不辨牛马'，形容水面广阔。
圉圉：困倦不得舒展的样子，语出《孟子·万章上》。
鹏飞鲲化：典出《庄子·逍遥游》鲲化为鹏的传说。
磻溪遗老：指姜子牙，曾垂钓于磻溪遇周文王。
直钩溪畔：姜子牙直钩钓鱼典故，意在不求鱼而在遇明主。
兆非熊：指周文王梦飞熊而遇姜子牙的典故。
赏析
这首词以庄子观鱼的典故起兴，展现作者超然物外的哲思。上片写景壮阔，'渺渺楚天''秋水无穷'营造浩渺意境，'独倚高台一笑'凸显主体意识的觉醒。下片转入哲理探讨，通过'子非鱼'的经典辩题，表达对功名事业的质疑。结尾以姜子牙典故作结，暗含对功业虚幻的感慨。全词融合庄子哲学与山水意境，语言雄健，意境深远，体现了叶梦得晚年词风由婉约向豪放的转变。