译文
华清宫中得到的恩宠自古无与伦比，还担心美色比不上他人。 免不了要被那褒姒所嘲笑，只让天子暂时遭受流亡之难。
注释
华清：指华清宫，唐代皇家行宫，位于今陕西临潼骊山。
恩幸：指唐玄宗对杨贵妃的宠爱恩遇。
无伦：无与伦比，空前绝后。
蛾眉：代指美女，此处特指杨贵妃。
褒女：指周幽王的宠妃褒姒，以'烽火戏诸侯'闻名。
蒙尘：指帝王流亡在外，此处指安史之乱中唐玄宗逃往蜀地。
赏析
这首诗以辛辣的讽刺笔触揭露唐玄宗沉溺美色、荒废朝政的史实。前两句极写杨贵妃受宠之盛，'古无伦'三字既显恩宠之极，又暗含批判；后两句借古讽今，将杨贵妃与褒姒类比，指出红颜祸国的历史教训。诗人运用对比手法，通过'恩幸无伦'与'天子蒙尘'的强烈反差，深刻揭示了奢侈享乐必然导致国破家亡的历史规律。语言凝练含蓄，寓意深远，体现了李商隐咏史诗的典型风格。