译文
如同洁白的蚕茧共同抽丝般，我们的学术交流渐渐深入。隔着一湾浅浅的海水遥望日本。今夜只适宜谈论风月雅事，相处时最适合乘坐垂钓的小舟。 新体验如甘蔗般渐入佳境，旧日与鸥鸟的盟约仍在。我这老翁乘着兴致想要东游日本。面对秦观黄庭坚的文学成就我深感惭愧，分别后还要依靠诗词来互相唱和。
注释
鹧鸪天：词牌名，双调五十五字，前段四句三平韵，后段五句三平韵。
茧白同功：指蚕茧洁白，喻学术研究如同抽丝剥茧般细致。
瀛洲：传说东海仙山，此处指日本。
谈风月：指闲适高雅的话题，避开政治敏感内容。
钓舟：垂钓的小船，喻隐逸闲适的生活。
新味蔗：化用《世说新语》顾恺之食蔗典故，喻渐入佳境。
旧盟鸥：与鸥鸟为友，指归隐之志。
秦黄：指秦观、黄庭坚，宋代著名词人。
朱弦：红色的琴弦，代指诗词唱和。
赏析
这首词展现了夏承焘作为一代词学宗师的艺术造诣。上片以'茧白同功'喻学术研究的精微细致，'盈盈一水'既写地理距离又含情意绵长。'谈风月'、'著钓舟'体现了文人雅士的超脱与闲适。下片'新味蔗'化用典故，喻中日文化交流渐入佳境；'旧盟鸥'表明词人隐逸之志未改。结尾自谦不如秦黄，却以'朱弦唱酬'收束，既显谦逊又见风雅。全词用典精当，对仗工整，情感真挚而含蓄，充分体现了传统文人的交往礼仪和学术情怀。